Сильная зараза! Российский и мировой рынок стали: 8-15 марта 2020 г.

Итак, мир вступил в период нового глобального кризиса. Эпидемия вырвалась за пределы Китая, который, наоборот, к настоящему времени справился с заболеванием, и превратилась в пандемию, нанесшую завершающий удар и без того ослабленной мировой экономике. А ценовая война, развязанная на мировом рынке нефти Саудовской Аравией, сыграла роль детонатора.

В пятницу, 13-го, дела на биржах несколько улучшились, но все равно общий итог обескураживающий. По сравнению с докризисным концом января нефть упала в цене почти в два раза. Рубль подешевел по отношению к доллару на 18%. Значение самого знаменитого американского биржевого индекса Dow Jones Industrial Average уменьшилось более чем на 25% по сравнению с пиком в середине февраля. В четверг, 12 марта, многие биржи испытали самое сильное падение со времен «черного понедельника» в октябре 1987 г.

Что принесет нам следующая неделя? Безусловно, есть вариант, что ситуация стабилизируется. Именно так, кстати, произошло в далеком 1987 г. Биржи в одночасье рухнули на 20% и более, но затем быстро нашли новое равновесие, а вскоре возобновили рост. Спады, как известно, питаются плохими новостями, а самое плохое уже, казалось бы, случилось. Саудовская Аравия анонсировала дешевую распродажу нефти по $25 за баррель. Дональд Трамп закрыл Америку для европейцев. ВОЗ объявила пандемию. В Италии объявлен жесткий карантин. Отменены спортивные состязания, концерты, экономические форумы и прочие общественные мероприятия.

 Однако надеяться на то, что паника вскоре уменьшится, увы, сложно. Эпидемия в Западной Европе и США еще только разгорается и не дошла до пика. Падение курсов вполне может привести к краху какого-либо крупного банка либо корпорации, закредитованных по уши под залог их собственных акций. В более долгосрочной перспективе серьезные риски возникают у нефтяников и нефтесервисных компаний. А вообще, есть нулевая вероятность, что мир будет колотить еще несколько лет. Во всяком случае, до 2024 г. он может и не придти в спокойное состояние.

В западных странах задействованы чрезвычайные инструменты, которые использовались во время кризиса 2008 г. ФРС США заявила о выделении беспрецедентной суммы в $1,5 трлн. на выкуп у банков ценных бумаг, а дневной потолок для сделок РЕПО поднят до $500 млрд.!. Аналогичные операции запускает Европейский Центральный банк. Возможно, эти меры позволят спасти биржи от немедленного краха. Но что делать с реальным сектором и сферой услуг?! Пока что самые большие потери несут авиаперевозчики, туристические компании и индустрия развлечений. Но китайский опыт показывает, что этим дело не ограничится.

 По данным китайской статистики, в феврале продажи жилья упали более чем на 80% по сравнению с тем же месяцем прошлого года, легковых автомобилей — на 78,5%, экскаваторов — на 50,5%. Китайский товарный экспорт в январе-феврале сократился на 17,2% по сравнению с аналогичным периодом 2019 г. В результате внешнеторговое сальдо рухнуло от плюс $41,45 млрд. в прошлом году до минус $7,1 млрд. в текущем. Очевидно, всем странам, вводящим у себя карантин в связи с коронавирусом, не избежать сходных потерь.

По состоянию на 3 марта, когда дела еще только начали улучшаться, в китайской металлургической промышленности было задействовано всего 7,8% мощностей мини-заводов, хотя крупные металлургические комбинаты, как правило, продолжали функционирование в течение всего февраля. На севере Италии, по состоянию на 13 марта, прекратили работу четыре металлургических предприятия: два мини-завода Alfa Acciai и Ferriera Valsabbia, производитель фасонного проката Duferdofin-Nucor и трубный завод Tenaris Dalmina. Их совокупная мощность — более 300 тыс. т стальной продукции в месяц. При этом профсоюзы потребовали остановки всей национальной металлургической и металлообрабатывающей отрасли, как минимум, до 22 марта. С 12 марта прекратилась работа всех автосборочных заводов Fiat в Италии.

Коронавирус реально убивает людей. А карантинные меры убивают экономику. В Европе и США ее пытаются лечить, заваливая необеспеченными виртуальными деньгами биржи и выкупая у банков всякий мусор. Это позволяет предотвращать громкие банкротства и не раскручивает инфляцию, поскольку «свеженарисованные» деньги обращаются только на финансовом рынке и там же сгорают без следа.

В Китае экономику начинают переводить на «питательный бульончик» инвестиций. По некоторым оценкам, правительство может направить на новые инфраструктурные и прочие проекты до 4 трлн. юаней ($570 млрд.). За счет этого можно будет снова загрузить предприятия и строительные фирмы заказами, а также постепенно использовать накопившиеся избыточные запасы стальной продукции. Весьма характерно, что эти резервы лишь в небольшой степени прорываются на внешние рынки.

 Демпинг при поставках стальной продукции устраивают в последнее время, главным образом, компании из Японии и Кореи. Там обвалился внутренний спрос, причем, отнюдь не коронавирус тому виной. Серьезные экономические проблемы начались у них еще в конце прошлого года. Снова расширяют присутствие за рубежом, кстати, и индийские компании. Прошлогодний экономический кризис там тоже не удалось преодолеть, потребление стальной продукции восстанавливается слабо.

В то же время, всеобщая напасть пока слабо затронула мировой рынок стали. Понижение котировок за последние две недели измеряется единицами процентов. Стоимость заготовки и горячекатаного проката на Ближнем Востоке, в Турции, Европе, Восточной Азии с начала марта опустилась не более чем на $5-10 за т. Примерно в таком же масштабе подешевел металлолом в Турции. Железная руда в Китае стоит прочно возле отметки $90 за т CFR. При этом местная металлургическая отрасль практически восстановила докризисный уровень загрузки.

Конечно, если свистопляска на мировых биржах продлится еще две-три недели, а в западных странах из-за карантина начнется массовое закрытие промышленных предприятий, стальная продукция тоже пойдет вниз. Но ничего подобного осени 2008 г., когда котировки валились со скоростью в несколько десятков долларов за тонну в день, не произойдет. Хотя бы потому, что ценам на прокат просто некуда падать. Многие компании при нынешней стоимости сырья, электроэнергии и прочего и так имеют минимальную рентабельность, а то и вовсе убыточны. А вот спрос вполне может рухнуть до самого минимума, это да...

В России в отношении коронавируса пока достаточно спокойно, и будем очень надеяться на то, что это «пока» сохранится и на ближайшие недели. Поэтому главными проблемами считаются цены на нефть и курс рубля. Нефть, увы, упала надолго. Даже если Саудовская Аравия и другие арабские страны не выполнят свои угрозы по наращиванию добычи, спрос в ближайшие месяцы будет хуже некуда. Одна только прикованная к земле авиация урежет потребности на сотни тысяч баррелей в день в мировом масштабе. А экономический спад окончательно добьет рынок. Впрочем, если на него больше не станут давить словесными интервенциями, есть шанс на возвращение котировок где-то на уровень $40 за баррель, т. е. чуть ниже того, что заложен в российский бюджет.

Рубль на прошлой неделе, конечно, рухнул со свистом. Впрочем, сейчас от него, равно как и от акций российских компаний, избавляются спекулянты, и не нужно им мешать. Если пандемия коронавируса не накроет Россию, падение мировой экономики будет более-менее контролируемым, а нефть не обвалят до менее $30 за баррель, курсовой маятник через какое-то время качнется в сторону повышения, как это не раз бывало в 2015-2017 гг. В данный момент вероятность падения рубля до пресловутых 100 руб. за доллар пока что представляется незначительной.

Тем не менее, паника имеет место быть, и это находит отражение на российском рынке стали. Многие дистрибьюторские компании, ожидая скачка заводских цен, подняли котировки на арматуру и листовой прокат в прайс-листах на 1,5-4 тыс. руб. за т. Хотя даже при курсе в 74 руб. за доллар горячекатаные рулоны в России и по прежним рублевым ценам находятся выше экспортного паритета. Арматура чуть выше экспортной заготовки, но та очевидно будет дешеветь.

Посмотрим, куда качнется рубль в ближайшие дни. Главное, чтобы его не пришлось срочно спасать повышением ключевой ставки, тогда от экономического спада России не отвертеться. Но и нынешняя перспектива выглядит не слишком оптимистичной. Российские авиакомпании и туристические агентства тоже несут убытки, а форумы и концерты отменяются и у нас. Правительство между тем заявляет, что ситуация еще не вышла за пределы нормы, и необходимости в принятии каких-либо чрезвычайных мер нет.

Что же, вероятно, время еще терпит. Но против такой сильной заразы как глобальный экономический спад, возможно, еще понадобятся сильнодействующие средства. Будем надеяться, что они у нас есть.